俗话说，当一个人跌得越狠，未来反弹得就会更高，这个道理放在工程机械领域同样适用。
去年，工程机械板块指数整体处于近年来的低位，在五月份迎来了至暗时刻。而在今年疫情放开、N多项经济政策刺激的利好下，工程机械重新回到投资者的视野中。
那么今天我们就走进工程机械的世界，看看这个大赛道上如何抓住别人看不见的机会。
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从泥沼中爬出
进入2022年以来，我国上海、北京、杭州、苏州等部分地区疫情反复。同时房地产公司岌岌可危，现金流断裂、消费者集体断贷款、房企烂尾等情况严重。这些客观的大环境的变化，对工程机械行业而言无异于雪上加霜。
通过数据我们可以发现，在2022年1-11月份，挖掘机的销量相比于2021年下降28.67%，装载机下降18.5%，平地机下降5%。通过数据可以看出客观环境的变化，对工程机械的影响还是比较大的。
工程机械这个行业相对比较特殊，销量除了跟产品本身有关，跟市场基建的环境也是息息相关的。当市场大规模搞基础建设和房地产时，市场对工程机械的需求量就比较大；如果市场基础设施建设相对保守，市场需求就比较小。
我国作为一个基建狂魔大国，工程机械不仅仅供给国内，同时也在积极出口。我国工程机械出口前三大国家，分别是美国、俄罗斯和日本。除了2020年，我国的出口额每年在稳步增长，出口增速每年也在增加。出口的主要产品为挖掘机、装载机。
从工程机械行业的产品类别看，挖掘机出口额50亿美元，占比15%，装载机出口24.53亿美元占比7%，推土机出口金额4.03亿美元占比1%，压路机出口额5.38亿美元占比1%。
随着2023年经济的恢复和疫情的全面放开，根据中商产业研究院的报告预计，2023年工程机械行业营业收入会呈现出持续上升的趋势。
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存量替代和出口，是主线
从工程机械市场的构成来看，挖掘机、装载机、起重机是很重要的品类，光挖掘机的价值量在工程机械行业中的占比就接近60%，本着抓住主要矛盾的原则，我们先来研究下多少年前被蓝翔的口号带火的挖掘机。
任何行业都离不开周期二字。其实，我们稍微回顾下挖掘机的历史你就会发现，从2004年开始，挖掘机经历了两轮上升周期，分别是05-11年和16-21年。当然了，有上升就有低估，11-16年行业也在走下坡路，所以五年一转折的规律还是挺明显的。
而去年国内工程机械需求市场的下滑，是大家有目共睹的。如果说什么是行业的主要增长点，出口肯定是其中之一。数据最能说明问题，2021年随着海外疫情的逐步缓解，国内挖掘机的数量保持高速增长，2021年全年的出口量同比增长已经快到了100%。去年9月份的时候，出口量已经达到了当月总销量的一半以上，创造了历史之最，出口国家主要也是“一带一路”国家（占比超过四成）。
据专业机构预测，国三机型在未来5年集中更新，综合考虑房地产的新开工面积和采矿业的投资，每年新增3万台挖掘机的更新需求。
03
第一大市场，龙头恒强
从全球工程机械的销量情况看，我国作为基建狂魔，全球销量占比接近40%，稳坐头把交椅。而纵观全球的竞争市场，美国的卡特彼勒一直是工程机械的绝对龙头。从上世纪60年代开始，便在全球化的道路上一路狂奔。
最近，卡特彼勒的股价也创下了历史新高，不少投资者相信的投资逻辑是，美国接下来两年，因为非住宅投资的驱动，将成为工程机械最强劲的市场之一。
而从国内的玩家看，国内玩家整体发展的趋势也是比较快的，比如工程机械前五十强已经有超过10家中国企业上榜，综合实力（包括智能化制造能力）稳步提升，比如徐工集团（000425）和三一重工（600031）的市场份额分别在最近五年提升了4.1%和4.2%。
所以，把握住国内复苏契机，抢夺更多蛋糕，才是获得投资者青睐，并且跑赢大市的重中之重。
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2023，能否延续行业高增长态势？
众所周知，工程机械是一个典型的周期性行业，一旦出现经济复苏的信号，工程机械公司是有很强的业绩增长预期的，与经济周期紧密相连。
从全球需求来看，工程机械行业的高增长正在放缓，短期来看并不乐观。原因很简单，因为其本质上工程机械的需求和两个因素相关：一个是自身设备的更新周期，另一个是经济周期尤其是基建、房地产等投资周期。
但仔细研究你会发现，从供给来看，工程机械和其他行业相比较，是有一定的“护城河”。首先工程机械并不像光刻机类大型专用设备，极度依赖少数B端客户，相对来说其客户分布比较分散，这就使具有品牌效应企业在行业下行周期仍然活得很滋润，提升自己产品在行业占有率；其次工程机械属于大型工业制造业，虽然技术含量没有光刻机类高新技术企业高，但对成本控制、流程管理和规模效应要求比较高，有利于头部企业，也有利于企业参与海外市场。
国内的优势主要两点：一是国内有着最齐全的产业链配套优势。我国工程机械种类繁多，是全球工程机械产品类别、产品品种最齐全的国家之一，拥有20大类，109组，450种机型，1090个系列，上万个型号的产品设备。二是国内工程师红利。在过去十年，中国累计毕业近7000万的大学毕业生，500万以上的研究生。截至2020年，中国的R&D人员（研发与试验发展人员）的数量世界第一，相关的经费投入世界第二，专利排名世界第二。但海外业务占比还很低，90%业绩支撑都来源于国内业务，如果未来中企能在国际市场抢夺海外企业份额的话，将会有望打破行业周期魔咒。
综合来说，工程机械行业在大周期行业中属于供需格局相对较好的行业。一方面需求稳中有增，尤其是海外市场。另一方面供给端也有一定的护城河。
